刚盈利就被一辆“黑车”打回原形?曹操出行11年亏50亿

刚刚在港交所上市满一年的曹操出行，正在经历一场严峻的信用危机。

2026年6月，一位深圳乘客爆料，自己花专车价格叫来的曹操出行，实际是一辆无营运资质的私家车，司机更直言“人证是P的”。以此为导火索，一幅由“套证假证”、“审核放水”织成的网约车地下乱象被彻底揭开。

好不容易盈利，Q1又亏2.3亿

在2025年末的财报会上，曹操出行曾高调宣布第四季度首次实现净利润，引得股价短暂反弹。然而2026年6月刚发布的Q1财报并不乐观。

利润再度转负：第一季度归母净利润亏损2.3亿元，经营现金流净额为负5.1亿元。

资本集体逃离：其股价较当初发行价一路下挫，创下历史新低，市值蒸发超过70%。高瓴、景林等头部机构已在二季度清仓离场。

在长达11年的长跑中，曹操出行累计亏损已逼近50亿元大关。

“人车双证”靠P图？为了冲单量审核放水

导致这一切的根源，是平台在面对滴滴和高德等聚合平台围剿时，对“运力规模”近乎畸形的渴望。

知情人士透露，2024年以后，为了跟对手拼单量，平台将司机注册审核权限下放给了区域加盟商。这导致某些地方“只要有身份证和驾照照片，其余全套运营和网约车证件甚至能花几百块在闲鱼买到伪造版”。结果，在深圳、广州、成都等核心城市，大量未取得网约车运输证的“黑车”顺利入网。

这场风暴在今年6月下旬迎来重锤：深圳市交通运输委员会对曹操出行开出了累计2745万元的巨额罚单。仅6月份专项整治中，平台在全国被吊销或暂扣牌照超1200张。管理层坦言，4月份全国合规率一度跌破了70%。

重资产模式的“死穴”

曹操出行过去主打的是“吉利自营+定制车”的B2C重资产模式。但在如今的存量内卷时代，这却成了沉重的枷锁。其一辆车每个月的综合运营及折旧成本约为6.5万元，但每单扣除司机大头和聚合平台抽成后，留给平台的净利润率不足2%。

一旦合规整顿导致违规运力被大面积清退（预计下半年运力减少20%以上），意味着固定车队成本不变，订单收入却骤降。为了自救，平台在7月初紧急掏出“百亿补贴”试图用烧钱留住用户，但被外界指为饮鸩止渴。

更让消费者愤怒的是，由于部分被清退的“黑车”账号是盗用无辜用户的身份证注册，导致近期不少普通用户遭遇了账户被“连坐式”违规冻结、余额无法提现的无妄之灾。